报名咨询热线:020 82306856

地 址:中国 广东 广州市 天河区东圃吉山工业园7号

新濠天地官方网xh

您的位置: > 新濠天地官方网xh >

天风海外:(00200)短中长期多项利好上调TP到34港元

时间:2019-04-20编辑: admin 点击率:

  1)新濠投资14.6亿港元于塞浦路斯综合场度假村项目,其中旗下4个已营业的卫星场项目有望在18H1开始贡献业绩,而新建的利马索尔综合场预计在2020年后为公司带来收入增长;

  2)18H1日本有望列出开设彩项目细节。我们认为政府应该在东京湾区及京阪神地区构建2-4个带彩的大型综合度假村(/新濠亚、美股上市的集团和梅集团有望竞标),以及若干个小型卫星场(、四国、北海道等地)。新濠表示倾向在大阪开设项目。我们认为公司未来有望成为华资日本牌的稀缺标的;

  3)新濠高端酒店Morpheus将于2018年5月开幕,该酒店是已故设计师Zaha Hadid遗作。新濠斥资约10亿美元兴建,提供约780间客房、套房和空中别墅,另配备顶楼特餐厅、酒吧、空中泳池、场等。公司准备将酒店留给自营高端客户。我们认为三大项目体现公司坚守中高端定位、打造国际综合度假集团的战略决心,有望提振业绩、公司SOTP估值,以及与美股新濠亚的股价折让进一步收窄。

  高端中场开创者,受益18-19年高端中场加速行情,跟国内富有阶层和可支配收入高速增长和VIP理化转变匹配

  我们认为随着国内富裕阶层可支配收入高速增加,继续财富积累和消费升级,澳门高端中场动力将不减,我们预测18/19年澳门彩GGR分别为14%和12%。随着VIP客户结构从较激进转趋理,部分VIP客户有望下沉,为高端中场贡献增长。

  现今我国富有人群体量增长,高层富有人士预计将从2016年的7400万人增加到2021年的1.12亿人,而可支配收入的同期CAGR 将达18%到2.1万亿美元。随之而来的休闲等非必需消费品支出将大幅增加。

  与此同时,国内游客去过澳门的渗透率仅为2%左右,对比美国人去过渗透率为15%,空间仍算巨大。未来基建+互联互通政策有望带来每年额外3500万游客的增量。

  新濠是澳门高端中场业务的开创者,旗下、新濠影汇和新濠锋有各具特的现代化设计风格,可以抓住各年龄层次的高端中场顾客。新濠高端中场服务独树一帜,对于客户公关提供良好激励机制,让客户公关积极亲切地接触更多客户。公司采用大数据积分分析方式,通过积分分类顾客级别提供个化的服务。

  我们认为多种举措能增加高端顾客对于新濠的粘。此外,公司在场的桌分配较为自由,将VIP和高端中场灵活统筹协调,整体来讲有望受益于18-19年澳门高端中场的加速。

  估值:利好不断+受益18-19年高端中场行情,美股折让有望收窄,上调TP至34港元,同时上调新濠亚TP至33美元

  我们认为12月30日国家外管局对境外取现的限制可能短期影响新濠高端中场流量向VIP转移,但我们长期仍看好公司在高端中场的定位、布局和发展。随着梅路凼项目在2018年1月29日开幕,我们认为届时路氹东侧美狮梅将会和皇宫、形成新的高端场的集团效应。

  此外,配合港珠澳2018年上半年港珠澳大桥有望顺利通车,2018年下半年城轨延长线预计建成,通车后口岸与新濠影汇毗邻,我们认为会带动新濠影汇的客流量,公司中场业务未来将持续发展。随着短中长期利好的兑现,我们认为新濠亚有望成为国际级休闲集团,业绩和关注度得到进一步提升,目前相对新濠亚的折让会从目前的37%收窄至20%以下。

  因此,我们上调目标价格,从30港元提至34港元,重申“买入”评级。我们同时上调美股子公司新濠亚目标价格,从30美元到33美元,重申“买入”评级。

联系我们

CONTACT US

电话:0543-89562300

传真: 0543-89562300

地址:湖南省长沙市财富路156号

Email:zhangsan5566@163.com

公司主页:http://www.k8.com

联 系 人:赵 先生

Copyright 2017 新濠天地官方网xh All Rights Reserved